«Два года назад у меня не было ни цента.
А теперь у меня долгов на два миллиона долларов».
Спекулянт XIX-го века

Экономики развитых стран мира в первой половине XIX века потрясла череда кризисов, зарождающихся исключительно в Англии и повторявшихся с 1820-х годов примерно каждое десятилетие. И если в 1825-26 гг. «лихорадило» только одну Англию, то через 11 лет, в 1836 г., кризис поразил уже не только британское хозяйство, но и американское. Через следующие 11 лет новый кризис (1847-1848 гг.) неотвратимо пополз на восток от Ла-Манша, захватив Францию и Германию. Эти три десятилетия и считаются увертюрой к началу мощного всеобщего кризиса, получившего статус первого мирового, поразившего одновременно четыре крупнейших государства мира и отразившегося на многих странах Европы и Латинской Америки.

Начало второй половины XIX века ознаменовалось бурным экономическим ростом: по всему миру строились железные дороги, начиналась эра пароходов, в Западной Европе и Северной Америке вырастали крупные предприятия, складывались банковские системы главных стран. Мировая торговля все более объединяла страны и континенты.

Создание железнодорожной сети привело к взрывному росту промышленности с середины XIX века, особенно металлургической. Первый локомотив, способный перемещаться по путям при скорости в 25 километров в час, был изготовлен в 1804 году Ричардом Тревитиком.

Локомотив имел небольшую тяговую силу и был очень тяжёл. Под ним часто из строя выходили рельсы, изготавливаемые в то время из чугуна. Железо в те годы было слишком дорого. Вместо того чтобы заменить слабые рельсы более прочными, от паровоза отказались совсем. Самым успешным инженером был Джордж Стефенсон, который в 1812-1829 гг. не только предложил несколько удачных конструкций паровозов, но и сумел убедить шахтовладельцев построить первую железную дорогу из Дарлингтона к Стоктону, способную выдержать паровоз.

Во многом именно изобретение паровоза дало импульс созданию того мира, в котором мы сейчас живем, и послужило развитию мира ценных бумаг, названных К.Марксом – фиктивным капиталом.

Кризисы XIX века происходили в условиях стабильных денежных систем, основанных на золоте. Это не значит, что деньгами были исключительно золотые монеты. Напротив, их доля в денежной массе скорее сокращалась, а доля банковских денег — банкнот и текущих счетов в банках — возрастала. Однако банковские деньги были разменны на золото по номиналу что, в конечном счете, обеспечивалось золотым запасом Центрального банка.

Золото подтолкнуло рост промышленности, строительство железных дорог, учреждение акционерных обществ и банков.

Открытие железной дороги. Джон Доббин

Золотые валюты не исключали определенных колебаний цен, не сопоставимых однако с тем, что происходит при бумажно-денежном обращении, не подкрепленном разменом банкнот на золото. В периоды экономических и финансовых кризисов цены, как правило, снижались, иногда значительно. В ходе кризиса 1857-1858 г.г. индекс оптовых цен в США (по месячным данным) упал на 16%, а индекс цен сельскохозяйственных товаров — на 20%.

Падение цен было именно симптомом и составной частью кризиса. Обесценивались накопленные предприятиями товарные запасы, приходилось продавать продукцию себе в убыток, что делало для фирм невозможным погашение полученных в лучшее время кредитов, толкало их к банкротству.

Напротив, взаимные курсы валют, определявшиеся золотым содержанием каждой из них, оставались при кризисах обычно почти неизменными, колебались в очень узких пределах — не более 1-2%. Столь привычная нам теперь девальвация не использовалась при золотых валютах в качестве средства экономической политики. Тем не менее, эти колебания валютных курсов были главным механизмом, управлявшим международным движением золота. При относительно низком курсе национальной валюты становилось выгодным вывозить золото из страны, при высоком курсе — наоборот, ввозить.

Единственным орудием воздействия центрального банка на денежный рынок и — через него — на хозяйство, была учетная ставка, т.е. процент, под который он кредитовал коммерческие банки. Этот кредит предоставлялся главным образом путем учета и переучета векселей, что означало покупку центральным банком долговых обязательств до истечения их срока с соответствующей скидкой с номинала.

Путем повышения учетной ставки центральный банк защищал свой золотой запас. При высоких процентных ставках коммерческим банкам и другим участникам рынка становилось невыгодным получать ссуды и обменивать на золото банкноты и деньги, находящиеся на банковских счетах. Кроме того, высокие процентные ставки могли привлечь денежный капитал из-за границы, а вместе с ним и приток золота. Однако повышение учетной ставки было обоюдоострой мерой: удорожание кредита обрекало на банкротство многие фирмы, которые при дешевизне кредита могли бы как-то выкрутиться; еще более падал спрос на товары для капиталовложений, на рабочую силу для развития производства. Все это могло продлить и углубить кризис.

Экономические кризисы начались почти 200 лет назад, в период становления индустриальных обществ. Их постоянные спутники – спад производства, высокая инфляция, крах банковских систем, безработица – угрожают нам и по сей день.

1857-58 годы

Финансовый и экономический кризис 1857-1858 годов можно с полной уверенностью назвать первым мировым кризисом. Начавшись в США, он быстро перекинулся в Европу, затронув экономику всех крупнейших европейских стран, но больше всех пострадала Великобритания, как главная промышленная и торговая держава.
Несомненно европейский кризис усугубила завершившаяся в 1856 году Крымская война, однако все же главным фактором вызвавшим кризисные явления экономисты называют небывалый рост спекуляций.

Объектами спекуляций большей частью были акции железнодорожный компаний и предприятий тяжелой промышленности, земельные участки, зерно. Исследователи отмечают, что в спекуляцию даже пошли деньги вдов, сирот и священников.
Спекулятивный бум сопровождался небывалым накоплением денежной массы, увеличением объемов кредитования и ростом курсов акций: но в один прекрасный день все это лопнуло как мыльный пузырь.
В XIX столетии еще не имели четких планов по выходу из экономических кризисов. Однако приток ликвидных средств из Англии в США помог в начале ослабить последствия кризиса, а затем и полностью преодолеть его.

1914 год

Начало Первой мировой войны дало толчок новому финансово-экономическому кризису. Формально причиной кризиса послужила тотальная распродажа бумаг иностранных эмитентов правительствами Великобритании, Франции, Германии и США с целью финансирования военных действий.
В отличие от кризиса 1857 года он не распространялся из центра на периферию, а возник одновременно во многих странах. Крах произошел на всех рынках сразу, как товарных, так и денежных. Только благодаря вмешательству Центральных банков экономика ряда стран была спасена.
Особенно глубоким кризис оказался в Германии. Захватившие значительную часть европейского рынка Англия и Франция закрыли туда доступ немецким товарам, что и стало одной из причин развязывания Германией войны. Заблокировав все немецкие порты, английский флот поспособствовал наступлению в 1916 году в Германии голода.
В Германии, как и в России кризис был отягощен революциями, ликвидировавшими монархическую власть и полностью изменившими политический строй. Эти страны дольше и болезненнее всех преодолевали последствия социального и экономического упадка.

«Великая депрессия» (1929-1933)

24 октября 1929 года стало «Черным четвергом» на Нью-Йоркской фондовой бирже. Резкое снижение стоимости акций (на 60-70%) привело к самому глубокому и продолжительному в мировой истории экономическому кризису.
«Великая депрессия» длилась около четырех лет, хотя ее отголоски давали о себе знать вплоть до начала Второй мировой войны. Больше всего кризис затронул США и Канаду, однако от него серьезно пострадали также Франция, Германия и Великобритания.
Казалось бы кризис ничто не предвещало. После Первой мировой войны США встали на путь стабильного экономического роста, миллионы держателей акций увеличивали свои капиталы, быстрыми темпами рос и потребительский спрос. Рухнуло все в одночасье. За какую-то неделю крупнейшие акционеры по самым скромным подсчетам лишились 15 млрд. долларов.
В США повсеместно закрывались заводы, рушились банки, а на улицах оказалось около 14 млн. безработных, резко возрос уровень преступности. На фоне непопулярности банкиров грабители банков в США были чуть ли не национальными героями.
Промышленное производство в этот период в США сократилось на 46%, в Германии на 41%, во Франции на 32%, в Великобритании на 24%. Уровень промышленного производства за годы кризиса в этих странах был фактически отброшен к началу XX столетия.
По мнению американских экономистов Оханиана и Коула – исследователей «Великой депрессии», если бы экономика США отказалась от мер администрации Рузвельта по сдерживанию конкуренции на рынке, то страна могла бы преодолеть последствия кризиса на 5 лет раньше.

«Нефтяной кризис» 1973-75 годов

Кризис 1973 года имеет все основания называться энергетическим. Его детонатором стала арабо-израильская война и решение арабских стран-членов ОПЕК ввести нефтяное эмбарго по отношению к государствам поддерживающим Израиль. Добыча нефти резко сократилась, и в течение 1974 года цены на «черное золото» выросли с $3 до $12 за баррель.
Нефтяной кризис больнее всего ударил по США. Страна впервые столкнулась с проблемой нехватки сырья. Этому поспособствовали и западноевропейские партнеры США, которые в угоду ОПЕК прекратили поставки нефтепродуктов за океан.
В специальном послании конгрессу президент США Ричард Никсон призвал сограждан к максимальной экономии, в частности, по возможности, не пользоваться автомобилями. Правительственным учреждениям было рекомендовано экономить электроэнергию и уменьшить автомобильный парк, а авиакомпаниям было предписано сократить число рейсов.
Энергетический кризис серьезно затронул экономику Японии, которая, казалось, была неуязвима перед глобальными экономическими проблемами. В ответ на кризис правительство Японии разрабатывает ряд контрмер: увеличивает импорт угля и сжиженного природного газа, приступает к ускоренному развитию ядерной энергетики.
Кризис 1973-75 годов положительно повлиял на экономику Советского Союза, так как поспособствовал увеличению экспорта нефти на Запад.

«Российский кризис» 1998 года

17 августа 1998 года россияне впервые услышали страшное слово дефолт. Это был первый в мировой истории случай, когда государство объявляло дефолт не по внешнему, а по внутреннему долгу, номинированному в национальной валюте. По некоторым данным, внутренний долг страны составлял 200 млрд. долларов.
Это стало началом тяжелейшего финансово-экономического кризиса в России, который запустил процесс девальвации рубля. Буквально за полгода стоимость доллара выросла с 6 до 21 рубля. Реальные доходы и покупательная способность населения снизились в несколько раз. Общее количество безработных в стране достигло 8,39 млн. человек, что составляло около11,5% экономически активного населения РФ.
Причиной кризиса эксперты называют множество факторов: обвал азиатских финансовых рынков, низкие закупочные цены на сырье (нефть, газ, металлы), провальную экономическую политику государства, возникновение финансовых пирамид.
По подсчетам Московского банковского союза общие потери российской экономики от августовского кризиса составили 96 млрд. долларов: из них корпоративный сектор утратил 33 млрд. долларов, а население лишилось 19 млрд. долларов. Однако, некоторые эксперты считают эти данные явно заниженными. За короткий срок Россия превратилась в одного из крупнейших должников в мире.
Только к концу 2002 года правительству РФ удалось преодолеть инфляционные процессы, а с началом 2003 года рубль стал постепенно укрепляться, чему во многом поспособствовал рост цен на нефть и приток иностранного капитала.

В течение девятнадцатого-двадцатого столетий в экономиках многих государств периодически происходили кризисы. Причиной временных экономических трудностей было становление и развитие индустриального общества. Следствиями становились спад производства, скопление на рынке нереализованных товаров, разорение фирм, увеличение числа безработных, падение цен и крушение банковских систем. Но кризисы девятнадцатого века отличались от тех, что происходили в двадцатом веке или в современности. Итак, чем характеризуются кризисы 19 века? Как часто они происходили, какие страны затрагивали и в чем выражались? Об этом далее.

Экономический кризис в Великобритании 1825 года

Первый экономический кризис случился в Великобритании в 1825 году. Именно в этой впервые стал господствующей экономической системой, а промышленность получила большое развитие. Следующий упадок произошел в 1836 году. Охватил он одновременно и Великобританию, и Соедниненные Штаты, связанные торговыми отношениями. Затем последовал кризис 1847 года, который по характеру уже был близок к мировому и затронул практически все страны Старого Света.

Чем характеризуются кризисы 19 века ясно уже с этого небольшого резюме первых трех экономических кризисов в мире. До двадцатого века резкое и значительное падение производства, снижение уровня жизни населения, массовые банкротства и безработица не были такими масштабными, охватывая, как правило, одну-две страны. Тут же можно проследить и периодичность кризисов 19 века. Трудности возникали каждые восемь-десять лет.

Первый мировой экономический кризис

Первый кризис, который можно называть мировым, затронул США, Великобританию, Германию и Францию. Массовые банкротства юридических (главным образом, крах потерпели железнодорожные компании) и физических лиц, обвал фондового рынка и коллапс банковской системы начались в Соединенных Штатах в 1857 году. Тогда практически на треть сократилось потребление хлопка и на четверть - производство чугуна.

Во Франции выплавка чугуна упала на 13%, на столько же - потребление хлопка. В Великобритании особенно пострадало судостроение, в этой области производство упало на 26%. В Германии потребление чугуна сократилось на 25%. Кризис затронул даже Российскую Империю, где уровень выплавки чугуна упал на 17%, а производство тканей - на 14%.

Чем характеризуются кризисы 19 века после самого ощутимого, произошедшего в 1857 году? Следующее экономическое потрясение ожидало Европу в 1866 - всего спустя девять лет после самого глубокого кризиса тех времен. Главной особенностью этого экономического потрясения стало то, что он имел преимущественно финансовый характер и мало затронул уровень жизни простого населения. Причиной кризиса стал «хлопковый голод», спровоцированный Гражданской войной в США.

Переход к монополистическому капитализму

Очередной 19 века по продолжительности превзошел все предыдущие трудности. Начавшись в 1873 в Австрии и Германии, он распространился на страны Старого Света и Соединенные Штаты. Завершился кризис в 1878 году в Великобритании. Именно этот период, как позже выяснили историки, стал началом перехода к монополистическому капитализму.

Следующий кризис, который случился в 1882 году, охватил только США и Францию, а в 1890-93 экономически трудности постигли Россию, Германию, Францию и Соединенные Штаты. Серьезное влияние на все страны оказал также аграрный кризис, который продолжался с середины семидесятых до середины девяностых годов девятнадцатого века.

Тут снова видно, чем характеризуются кризисы 19 века. Во-первых, они были чаще всего локальными, во-вторых, повторялись чаще, чем современные, зато влияли не экономику и мировое хозяйство не так сильно.

Первый кризис империалистической эпохи

Первый кризис эпохи империализма случился в самом начале двадцатого века. Падение темпов производства было незначительным, зато охватило практически все европейские государства и Соединенные Штаты. Российская Империя тяжело переживала этот мировой кризис, так как он совпал с неурожаем.

Экономические кризисы начались почти 200 лет назад, в период становления индустриальных обществ. Их постоянные спутники – спад производства, высокая инфляция, крах банковских систем, безработица – угрожают нам и по сей день.

1857-58 годы

Финансовый и экономический кризис 1857-1858 годов можно с полной уверенностью назвать первым мировым кризисом. Начавшись в США, он быстро перекинулся в Европу, затронув экономику всех крупнейших европейских стран, но больше всех пострадала Великобритания, как главная промышленная и торговая держава.
Несомненно европейский кризис усугубила завершившаяся в 1856 году Крымская война, однако все же главным фактором вызвавшим кризисные явления экономисты называют небывалый рост спекуляций.

Объектами спекуляций большей частью были акции железнодорожный компаний и предприятий тяжелой промышленности, земельные участки, зерно. Исследователи отмечают, что в спекуляцию даже пошли деньги вдов, сирот и священников.
Спекулятивный бум сопровождался небывалым накоплением денежной массы, увеличением объемов кредитования и ростом курсов акций: но в один прекрасный день все это лопнуло как мыльный пузырь.
В XIX столетии еще не имели четких планов по выходу из экономических кризисов. Однако приток ликвидных средств из Англии в США помог в начале ослабить последствия кризиса, а затем и полностью преодолеть его.

1914 год

Начало Первой мировой войны дало толчок новому финансово-экономическому кризису. Формально причиной кризиса послужила тотальная распродажа бумаг иностранных эмитентов правительствами Великобритании, Франции, Германии и США с целью финансирования военных действий.
В отличие от кризиса 1857 года он не распространялся из центра на периферию, а возник одновременно во многих странах. Крах произошел на всех рынках сразу, как товарных, так и денежных. Только благодаря вмешательству Центральных банков экономика ряда стран была спасена.
Особенно глубоким кризис оказался в Германии. Захватившие значительную часть европейского рынка Англия и Франция закрыли туда доступ немецким товарам, что и стало одной из причин развязывания Германией войны. Заблокировав все немецкие порты, английский флот поспособствовал наступлению в 1916 году в Германии голода.
В Германии, как и в России кризис был отягощен революциями, ликвидировавшими монархическую власть и полностью изменившими политический строй. Эти страны дольше и болезненнее всех преодолевали последствия социального и экономического упадка.

«Великая депрессия» (1929-1933)

24 октября 1929 года стало «Черным четвергом» на Нью-Йоркской фондовой бирже. Резкое снижение стоимости акций (на 60-70%) привело к самому глубокому и продолжительному в мировой истории экономическому кризису.
«Великая депрессия» длилась около четырех лет, хотя ее отголоски давали о себе знать вплоть до начала Второй мировой войны. Больше всего кризис затронул США и Канаду, однако от него серьезно пострадали также Франция, Германия и Великобритания.
Казалось бы кризис ничто не предвещало. После Первой мировой войны США встали на путь стабильного экономического роста, миллионы держателей акций увеличивали свои капиталы, быстрыми темпами рос и потребительский спрос. Рухнуло все в одночасье. За какую-то неделю крупнейшие акционеры по самым скромным подсчетам лишились 15 млрд. долларов.
В США повсеместно закрывались заводы, рушились банки, а на улицах оказалось около 14 млн. безработных, резко возрос уровень преступности. На фоне непопулярности банкиров грабители банков в США были чуть ли не национальными героями.
Промышленное производство в этот период в США сократилось на 46%, в Германии на 41%, во Франции на 32%, в Великобритании на 24%. Уровень промышленного производства за годы кризиса в этих странах был фактически отброшен к началу XX столетия.
По мнению американских экономистов Оханиана и Коула – исследователей «Великой депрессии», если бы экономика США отказалась от мер администрации Рузвельта по сдерживанию конкуренции на рынке, то страна могла бы преодолеть последствия кризиса на 5 лет раньше.

«Нефтяной кризис» 1973-75 годов

Кризис 1973 года имеет все основания называться энергетическим. Его детонатором стала арабо-израильская война и решение арабских стран-членов ОПЕК ввести нефтяное эмбарго по отношению к государствам поддерживающим Израиль. Добыча нефти резко сократилась, и в течение 1974 года цены на «черное золото» выросли с $3 до $12 за баррель.
Нефтяной кризис больнее всего ударил по США. Страна впервые столкнулась с проблемой нехватки сырья. Этому поспособствовали и западноевропейские партнеры США, которые в угоду ОПЕК прекратили поставки нефтепродуктов за океан.
В специальном послании конгрессу президент США Ричард Никсон призвал сограждан к максимальной экономии, в частности, по возможности, не пользоваться автомобилями. Правительственным учреждениям было рекомендовано экономить электроэнергию и уменьшить автомобильный парк, а авиакомпаниям было предписано сократить число рейсов.
Энергетический кризис серьезно затронул экономику Японии, которая, казалось, была неуязвима перед глобальными экономическими проблемами. В ответ на кризис правительство Японии разрабатывает ряд контрмер: увеличивает импорт угля и сжиженного природного газа, приступает к ускоренному развитию ядерной энергетики.
Кризис 1973-75 годов положительно повлиял на экономику Советского Союза, так как поспособствовал увеличению экспорта нефти на Запад.

«Российский кризис» 1998 года

17 августа 1998 года россияне впервые услышали страшное слово дефолт. Это был первый в мировой истории случай, когда государство объявляло дефолт не по внешнему, а по внутреннему долгу, номинированному в национальной валюте. По некоторым данным, внутренний долг страны составлял 200 млрд. долларов.
Это стало началом тяжелейшего финансово-экономического кризиса в России, который запустил процесс девальвации рубля. Буквально за полгода стоимость доллара выросла с 6 до 21 рубля. Реальные доходы и покупательная способность населения снизились в несколько раз. Общее количество безработных в стране достигло 8,39 млн. человек, что составляло около11,5% экономически активного населения РФ.
Причиной кризиса эксперты называют множество факторов: обвал азиатских финансовых рынков, низкие закупочные цены на сырье (нефть, газ, металлы), провальную экономическую политику государства, возникновение финансовых пирамид.
По подсчетам Московского банковского союза общие потери российской экономики от августовского кризиса составили 96 млрд. долларов: из них корпоративный сектор утратил 33 млрд. долларов, а население лишилось 19 млрд. долларов. Однако, некоторые эксперты считают эти данные явно заниженными. За короткий срок Россия превратилась в одного из крупнейших должников в мире.
Только к концу 2002 года правительству РФ удалось преодолеть инфляционные процессы, а с началом 2003 года рубль стал постепенно укрепляться, чему во многом поспособствовал рост цен на нефть и приток иностранного капитала.

В середине XIX в. возросла добыча золота. Значительные объемы продолжала добывать Россия, были открыты месторождения в Калифорнии и в Австралии. Это подтолкнуло развитие промышленности, строительство железных дорог, создание акционерных обществ и банков, способствовало утверждению золотого стандарта. Хотя доля золотых монет сокращалась, а доля банкнот и текущих счетов в банках возрастала, в ряде стран были приняты законы, установившие обязательные нормы покрытия банкнот золотым запасом. Цены на товары продолжали колебаться, однако взаимные курсы валют оставались практически неизменными, колеблясь в пределах 1–2%.

В 1857 г. американская экономика, ослабленная чрезмерным ростом курса акций и разных форм кредита, не выдержала резкого падения цен на зерно. К октябрю 1857 г. в стране закрылось более 300 банков. Осенью 1957 г. произошло значительное падение курсов акций железнодорожных компаний (до 80%). Финансовый и экономический кризис 1857–1858 гг. был первым мировым кризисом. В него были вовлечены все развитые страны того времени: США, Англия, континентальные страны Западной Европы. Однако кризис, достигший пика к концу 1857 г., уже к лету 1858 г. был в основном преодолен без больших социальных потрясений, а 1859 г. оказался первым годом нового экономического подъема. Особенно значительный подъем наблюдался в США после Гражданской войны, в Германии – после объединения 1871 г. и в России – после реформ Александра II.

США, кризис 1907 г.

Кризис США в 1907 г. происходил по классическому сценарию. После экономического подъема, в первой половине 1907 г. стали отмечаться признаки приближения кризиса, выразившиеся в нескольких волнах падения стоимости ценных бумаг. Осенью 1907 г. произошло обвальное падение курса акций. За десять месяцев 1907 г. индекс Доу-Джонса упал на 40%. Резко возросли процентные ставки. В разгар кризиса они достигли 100–150% годовых. Из банков стали изымать депозиты. Ряд банков объявили о банкротстве. Наступил банковский кризис. Сбои в работе банковской системы привели к нарушению нормальной системы расчетов между юридическим лицами посредством банков. Наступил расчетный кризис и, как следствие, кризис денежного обращения.

Усилия Министерства финансов, выразившиеся в депонировании определенной суммы золота, не помогли вывести страну из кризиса. Президент США Теодор Рузвельт через министра финансов обратился за помощью к крупнейшему финансовому олигарху США, пользовавшемуся огромным авторитетом и влиянием в стране, Джону Пирпонту Моргану (1837–1913), который предоставил банкам кредит в размере 25 млн долларов под 10% годовых (льготная ставка на то время) и лично "попросил" крупных биржевых спекулянтов воздержаться от продажи акций. Паника пошла на убыль. В декабре 1907 г. положение в банках, на бирже и на денежном рынке в основном нормализовалось.

Результатом кризиса было создание Федеральной резервной системы (ФРС) США, которая выполняет в настоящее время функции центрального банка. ФРС получила право контроля над коммерческими банками. Главным орудием межбанковского кредита стали краткосрочные обязательства государства. На ФРС лежит задача макроэкономического регулирования, инструментами которого являются: процентные ставки но кредитам; изменение норм обязательного резервирования и операции на открытом рынке. Однако ФРС оказалась бессильной перед Великой депрессией.

Великая депрессия (США, 1929–1933 гг.)

К 1929 г. США стали первой промышленной державой и финансовым центром мира. Поэтому американский биржевой крах в октябре 1929 г. поверг весь капиталистический мир 15 глубокий и длительный экономический кризис.

Со второй половины 1920-х гг. промышленное производство в США динамично росло. Росли также доходы компаний и курсы их ценных бумаг. Рост курсов акций в значительной мере стимулировался использованием кредита под залог этих же акций. Спекулянты рассчитывали на значительный рост стоимости ценных бумаг, доход от продажи которых перекрывал бы затраты на платежи процентов по кредиту. В свою очередь, брокеры не имели достаточно средств, чтобы кредитовать клиентов, и сами кредитовались в банках, передавая им в залог те же самые ценные бумаги. Банки выдавали эти кредиты до востребования. Такой расчет был оправдан только при непрерывном росте стоимости ценных бумаг. Поэтому брокеры манипулировали рынком, способствуя росту курса ценных бумаг. Однако, как только стоимость ценных бумаг начала падать, возникла необходимость возвращать кредит, продавая ценные бумаги. Это привело к катастрофическому падению курсов ценных бумаг, крушению пирамиды маржинальных кредитов и в конечном счете – биржевому краху.

Кризис происходил в несколько этапов. Начало его приходится на 21 октября 1929 г., когда на падающем рынке было продано акций на 6 млн долл. На Нью-Йоркской фондовой бирже падение продолжилось 24 октября, в черный четверг. Паника перекинулась на другие биржи. Некоторые из них стали закрываться. 29 октября было продано акций на 16,4 млн долл. К концу года курс упал в два раза. Началось снижение цен на рынках сырья и продовольствия.

На втором этапе кризиса произошло сокращение производства, так как кризис заставил многих людей сократить расходы. Предприятия, не способные погасить кредит, банкротились, что вызывало банкротство и банков, что, в свою очередь, лишало компании кредитов. Возникла положительная обратная связь, которая усиливала кризисную динамику. Падение производства к ноябрю 1932 г. составило 56%, экспорт сократился на 80%, доля безработных увеличилась до 25% трудоспособного населения. Металлургическая промышленность работала на 12% своих мощностей, фермерские семьи, не имевшие возможность погасить кредит, взятый под залог недвижимости, сгонялись со своих земель, пополняя отряды безработных. Из-за конкуренции за рабочие места обострились расовые и социальные проблемы.

На третьем этапе биржевой кризис и кризис производства переросли в банковский кризис. В начале 1920-х гг. в США было 30 тыс. банков. В период 1930–1933 гг. закрылись около 9 тыс. банков. Конечно, были массовые злоупотребления банкиров. Но были и объективные причины. В активах банков бо́льшую долю занимали ценные бумаги и ссуды под залог ценных бумаг и недвижимости. Когда рынок стал падать, этот залог обесценился. Решающий удар банкам нанесло обесценение их облигационного портфеля, состоявшего из государственных ценных бумаг стран Латинской Америки и Азии. Выплаты процентов и погашение по ним были прекращены. Активы продавались, что еще больше понижало их стоимость. В феврале 1933 г. один из крупнейших в США банков – Детройтский – стал банкротом. Вкладчики других банков штата бросились снимать депозиты. Паника из штата перекинулась на всю страну. В 1933 г. наступил паралич банковской системы.

6 марта 1933 г. Франклин Делано Рузвельт (1882–1945), ставший президентом США за два дня до этого, своим указом закрыл все банки на три дня, а 9 марта продлил этот срок. Было дано распоряжение ФРС и Министерству финансов рассмотреть положение каждого банка, выявить и открыть относительно здоровые банки. 12 марта Рузвельт выступил по радио, объясняя действия правительства и перспективы банков. Так как президенту доверяли, то паника пошла на убыль. 15 марта открылось две трети банков.