Рассказывает Евгений Заплетин

Я занимаюсь разработкой мобильных приложений и более трех лет работаю на международной бирже фриланса Upwork. Также я веду блог jff.name , в котором рассказываю про особенности работы с иностранными клиентами и специфику иностранных бирж. Сегодня я поделюсь своим мнением, по поводу плюсов и минусов работы на международных площадках фриланса.

В последнее время очень многие решили попробовать себя на международном рынке из-за снижения уровня заработной платы русскоязычных фрилансеров вследствие колебания курса валют.

Как и в русскоязычной среде, существует большое количество различных международных бирж, но, по сути, только единицы из них заслуживают внимания:

• Upwork . Биржа которая появилась в результате слияния двух гигантов международного фриланса Elance и oDesk. На данной площадке каждый день публикуется огромное количество заказов по различным направлениям, однако и фрилансеров тут тоже много.
• TopTal . Данная площадка позиционирует себя как биржа специалистов высокого уровня. Для того чтобы там зарегистрироваться необходимо пройти предварительное интервью по Skype с представителем биржи, на котором проверяют знания английского языка и технические навыки. Тут работник не ищет проект сам, а менеджеры биржи подбирают исполнителей под каждого клиента и следят за качеством выполнения. Почасовые ставки высокие, но и свободы не так много, как при обычном фрилансе.
• Freelancer.com , freelance.com , guru.com - биржи общего направления, похожие на Upwork, но имеют меньшую популярность среди клиентов и фрилансеров.
• Также существуют специализированные биржи, например, 99designs.com , на которых публикуются только проекты, связанные с графикой, но популярных бирж только для программистов сейчас нет.

Также вы можете ознакомиться со , составленным редакцией tproger.

В данный момент я работаю на Upwork и меня это устраивает, поэтому мой опыт больше соответствует данной бирже, но мои друзья хорошо зарабатывают и на других биржах.

Плюсы работы на иностранных биржах:

• заработок в иностранной валюте, отсутствие влияния колебаний курса валют на оплату;
• порядочность клиентов в среднем выше, чем на локальных биржах;
• международные биржи более лояльны к своим пользователям;
• высокая оплата труда;
• большой выбор проектов для фрилансера;
• на международных биржах любят русскоязычных фрилансеров и считают их наиболее профессиональными работниками.

Но, несмотря на это, конечно, присутствует и ряд недостатков при работе на иностранных биржах:

• разница в менталитете;
• проблема временных зон;
• необходимость знания английского языка для общения с клиентом и поддержкой биржи;
• необходимость понимания локальных особенностей клиента;
• сложность вывода средств и их легализации;
• большая конкуренция.

И тут не все очевидно.

Если с курсом валют все понятно, то, например, порядочность связана больше с менталитетом и суровостью законов на западе. Биржи тщательно следят за мошенничеством и при первом подозрении замораживают профиль, а если вина будет доказана, то профиль будет заблокирован навсегда и возможности создать новый практически не останется. И хотя все-таки присутствуют клиенты, которые пытаются не заплатить за работу, но таких меньшинство, их легко определить еще до старта проекта по истории на бирже.

Однако разница в менталитете и локальных особенностях добавляет ряд проблем: необходимо понимать, чего именно хочет клиент, если клиент не точно опишет техническое задание. Например, при реализации геокодирования адреса, вы не сможете оперировать привычными вам “областями”, так как в других странах имеет место другая структура, например, “регионы” и “провинции”, и это необходимо знать. Также неожиданностью для вас может стать исчезновение клиента посреди рабочей недели, а причиной будет всего лишь национальный праздник, о которым вы не знали.

В отличие от популярных русскоязычных бирж, для старта работы нет необходимости покупать какие-либо “про” аккаунты или другие способы продвижения на бирже. Платформы зарабатывают на комиссии и берут ее постфактум. Поэтому, чтобы начать работать и взять свой первый заказ, вам нужно потратить только свое время.

Пока у вас нет отзывов на бирже получать работу конечно будет трудновато, но вполне реально. На мой взгляд есть несколько критериев, которые стоит учитывать при взятии своего первого заказа:

• качественно и полностью заполнить профиль на бирже, это покажет клиенту, что вы серьезно подходите к делу;
• писать как можно более индивидуальные, которые учитывают особенности клиента и его задачи (письмо которое вы прикрепляете к заявке на проект), так как западные клиенты очень редко обращают внимание на стандартный текст, который вы просто скопировали из соседнего проекта;
• отвечать в течении 30 минут после публикации заказа (а лучше быстрее), это увеличит шанс, что клиент вас заметит, потому что если отписать позже, то будет уже много конкурентов.

Хотя комиссии на международных биржах труда велики (около 10%), расценки на работу компенсируют данный недостаток. Оплата 30$ в час для популярных языков, таких как Java и C#, в порядке вещей, а средняя почасовая ставка находится в районе 10-25$ в час. Подобные расценки труда встречаются крайне редко на локальных рынках, в то время как для западных клиентов такая цена является достаточно низкой.

Из-за большого количества пользователей на международных биржах есть много проектов, и фрилансер может выбирать то, что ему интересно. Так, например, если вы увлекаетесь узкоспециализированным языком или технологией, вы сможете найти проект под себя. Однако конкурировать в низкой ценовой категории c фрилансерами из Азии практически нереально. Приходится выбирать себе более узкую нишу и развивать свои навыки.

Ну и последней значимой особенностью является проблема вывода и легализация средств. И хотя на данный момент существует целый ряд компаний, которые существенно упрощают данный процесс, вам все же придется разобраться в особенностях международного права и финансовых отношений для вывода своих средств.

Варианты вывода отличаются в зависимости от местоположения и личных предпочтений. Так, например, для фрилансеров из некоторых стран хорошей возможностью является вывод денег через PayPal (например, в Украине PayPal не работает на вывод денег), так как благодаря особенностям законодательства РФ полученный доход через данную систему можно оформлять как доход с электронных денег. Однако данный способ подойдет не всем и все-таки придется проконсультироваться с юристом перед его использованием.

Следующим вариантом является прямой вывод на карту в локальном банке (простой SWIFT платеж), минусом данного подхода является сложность процедуры легализации, так как придется оформлять все доходы как внешне экономическую деятельность.

Наиболее простым и в то же время сложным вариантом является использование международных платежных систем, таких как Skrill и Payoneer. Простота заключается в том, что их легко начать использовать, достаточно заказать дебетовую карту и начать выводить с ее помощью средства в банкоматах.

А сложность связана с легализацией данных подходов, в большинстве постсоветских стран деятельность подобных компаний не регламентирована и поэтому их легализация затруднена. Также у подобных систем есть рефеальные программы, поэтому если хотите получить дополнительный денежный бонус на счет, то найдите в интернете специальную ссылку от других пользователей перед регистрацией.

Решил вынести западные биржи фриланса, в отдельную подборку. Здесь зарубежные биржи из США, Европы и немного азиатских бирж. Которые здесь несколько не в тему признаю, но пока отдельной подборки для них нет.
Пригодятся они в основном только знатокам английского, или прочих языков, так что в обычной подборке только внимание отвлекают. Если у вас с европейскими языками плохо, то делать вам здесь нечего. В таком случае сосредоточьтесь на .

Coswap - здесь фрилансеры могут продавать или обменять свою роботу. К примеру вы написали программу, но по какой-то причине не получили за нее деньги, можете выставить сюда на продажу. Кроме программ к продаже принимают элементы дизайна и т.д. Разместить свою программу в магазине сайта вы сможете бесплатно, но при продаже, сайт удерживает свою комиссию.

В 1989 г. был запущен проект по оперативному ценовому обеспечению -Price and Information Project for Europe (PIPE), что привело к объединению информационных баз бирж и созданию эффективно работающей системы информационного обеспечения котировками и заявками.

Новый этап во взаимодействии фондовых бирж связан с волной слияний клиринговых и регистрационных организаций, обслуживающих различные фондовые биржи.

В XXI наметился новый уровень координации и взаимодействия бирж и брокеров, ведущий к формированию общего биржевого пространства с едиными правилами и системами взаимоконтроля и взаимных обязательств. С этой целью была создана Capital Market Surveillance Services (CMSS) - Служба надзора за рынком капитала. Новая организация к 2005 г. стала обслуживать не только европейские, но и американские, австралийские и азиатские биржи и биржевых брокеров многих континентов, а также оперативно предоставлять необходимую информацию государственным органам, контролирующим биржи. В настоящее время она объединяет 20 фондовых бирж.

Во второй половине 1990-х гг. активизировался процесс слияний бирж. Немецкая биржа продолжала активно устанавливать связи с региональными биржами и часто поглощала их: сначала фондовую биржу Австрии, а через нее - Венгрии.

В 1990-х гг. начался этап жесткой конкуренции, чему способствовало бурное развитие новых информационных технологий. 4 Они позволяли снабжать необходимой биржевой информацией всех заинтересованных участников независимо от места их нахождения, что сузило сферы деятельности региональных, а затем и более крупных бирж.

Важным направлением, определяющим развитие фондовых бирж, стала конкуренция за право торговли ценными бумагами приватизируемых предприятий. За последние пять лет (2000-2005) европейская приватизационная программа составила 3 000 млрд дол., увеличив рынок европейских акций до 16 000 млрд дол. Борьба за этот рынок также обострила конкуренцию на европейском биржевом рынке.

Лондонская фондовая биржа (ЛФБ) до 1990 г. доминировала в Европе. В 1986 г. она перешла от организации торговли посредством приема письменных поручений и торгов с прямым физическим контактом продавца и покупателя к электронным торгам, организованным по принципу американской системы НАСДАК. В мае 2006 г. НАСДАК скупил 24,1% акций ЛФБ.

В Лондоне находятся еще пять основных специализированных международных бирж:

- Международная нефтяная биржа (The International Petroleum Exchange -IPE) (ноябрь 1980 г.) - ведущая европейская биржа на энергетические фьючерсные и опционные контракты. В апреле 1981 г. на бирже стартовала программа фьючерсных нефтяных и газовых контрактов, затем - опционов, а с 1987 г. -фьючерсных контрактов на поставку сырой нефти Brent. В 1997 г. количество контрактов достигло 15 млн, в 2000 г. - 25 млн, в 2004 г. - почти 40 млн;

- Международная Лондонская финансовая фьючерсная и опционная биржа (London International Financial Futures and Options Exchange - LIFFE) предлагает наиболее широкий круг деривативов в мире, прежде всего ценных бумаг, а также контракты на фьючерсы и опционы на семь валют, включая Евро. Срок контрактов - от 1 месяца до 10 лет;

- Лондонская металлическая биржа (London Metal Exchange) учреждена в 1877 г., торгует фьючерсами, опционами и TAPOS на цветные металлы;

- ОМ Лондонская биржа (ОМ London Exchange) (1989) действует как продолжение Стокгольмской биржи (ОМ Stockholm) и торгует всеми контрактами, представленными в Швеции: фьючерсами, опционами и индексами на фьючерсы, опционами шведских фондовых ценностей;

- Tradepoint Stock Exchange (1992) - полностью автоматизированная система торговли фондовыми инструментами вторичного рынка.

Все биржи Лондона обслуживает специализированная клиринговая система - Лондонский клиринговый дом (London Clearing House - LCH), напрямую связанная с европейскими и американскими клиринговыми центрами.

В Испании существуют также шесть небольших, но достаточно влиятельных бирж. Барселонская фондовая биржа действует с середины XIX в. В 1914 г. в связи с Первой мировой войной операции на бирже были приостановлены и возобновлены в 1915 г.

Bilbao Stock Exchange (1890 г.) До недавнего времени биржа торговала ценными бумагами региональных компаний. Однако в последние годы в листинг были включены иностранные ценные бумаги.

Citrus Fruit and Commodity Futures Market of Valencia - первая в мире фьючерсная биржа по торговле свежими фруктами. Проект биржи был принят в 1990 г., а к своей деятельности она приступила в 1995 г. Правительство Валенсии держит 32% акций биржи. С 1998 г. на бирже была введена система электронных торгов.

Spanish Financial Derivatives Exchange (1989 г.) первоначально называлась Испанской торговой системой финансовых опционов и предназначалась для торговли опционами на финансовые инструменты, а в дальнейшем - и деривативами.

Valencia Stock Exchange (XIX в.). Члены биржи (всего 13 фирм) являются также ее акционерами и брокерами. Незначительный объем операций и слабая стандартизация контрактов ведут к длительному переговорному процессу, который предшествует каждой сделке.

Mercado Continue Espanol Sociedad de Bolsas учреждена в 1989 г. на базе четырех фондовых бирж Мадрида, Барселоны, Валенсии и Билбао.

Лиссабонская фондовая биржа (Португалия) начинала свою деятельность в 1825 г., в год публикации первых в Европе правил регулирования брокерской деятельности. В 1859 г. генеральный торговый консул санкционировал разделение товарных операций и операций с ценными бумагами. Вторая биржа в Португалии была открыта в 1891 г., а в 1994 г. фондовая биржа в Опорто была переименована в биржу деривативов.

Амстердамская фондовая биржа действует с начала XVII в., в XVIII в. она была ведущей в мире. До сих пор эта биржа является признанным мировым биржевым центром. Опционная биржа AEX-Options Exchange действует с 1978 г., ежедневно на ней продается свыше 300 тыс. опционных контрактов.

В 1997 г. две амстердамские биржи объединились в Сельскохозяйственную фьючерсную биржу, которая наладила эффективный рынок поставок скоропортящихся и других продовольственных продуктов.

Люксембургская фондовая биржа, открытая в 1928 г., начала торговлю на следующий год с листинга 213 видов ценных бумаг. Во время Второй мировой войны биржа прекратила работу. В 1961 г. на бирже впервые были запущены еврооблигации (Saccor под 5,75%). Другим революционным новшеством в 1969 г. стал листинг международных облигаций в национальных валютах эмитентов, ас 1981 г. к листингу были допущены и другие ценные бумаги в национальных валютах эмитентов, приступили также к торгам золотом.

Копенгагенская фондовая биржа (Дания) датирует начало своей деятельности концом XVII в., когда торговцы выступали в качестве брокеров и банкиров. Первое биржевое законодательство вступило в действие в 1919 г., последующие поправки в 1930, 1972, 1986,1993, 1995 гг. В 1998 г. было подписано соглашение о запуске на бирже фондового рынка NOREX, что послужило началом создания Союза Северных бирж (Nordic Stock Exchange). В 1999 г. Oslo Stock Exchange стала третьим членом союза.

Брюссельская биржа на всех этапах становления и работы была связана с королевскими указами, регламентирующими ее работу и становление новых инструментов - фьючерсов и опционов.

Швейцарская биржа имеет 150-летнюю историю. Полностью электронные торги на бирже начались в 1996 г. На ней работают более 80 швейцарских и иностранных членов, представлено 5000 ценных бумаг.

В Скандинавских странах имеются свои особенности организации биржевой торговли. Биржевой рынок крайне ограничен. Так, половину биржевого фондового рынка Финляндии занимают акции концерна «Нокия». В Норвегии торговля акциями трех крупнейших компаний представляет половину фондового оборота. В Швеции основные позиции занимают акции 30 компаний.

Идея создать единый фондовый рынок в Скандинавии появилась в начале 90-х гг. прошлого века. Учреждение NOREX (Nordic Exchanges) Alliance стало кульминационной точкой в этом процессе. В январе 1998 г. фондовые биржи Копенгагена и Стокгольма объединились в союз, который постепенно перерос в Северный фондовый рынок. В 2000 г. исландский фондовый рынок в лице Исландской фондовой биржи также вошел в союз. В дальнейшем к союзу присоединились биржевые брокеры Осло.

ОМ Stockholm (Швеция) начала операции в июне 1985 г. в стандартной американской системе открытого аукциона на опционы шести шведских ценных бумаг, которые имели листинг на Стокгольмской фондовой бирже.

В настоящее время это ведущая биржа, торгующая опционами и фьючерсами на фондовые индексы, а также свапами.

В начале 1990-х гг. Стокгольмская фондовая биржа была полностью автоматизирована.

Фондовая биржа Осло (Норвегия) действует с 1819 г. как международная товарная, ас 1881 г. - фондовая биржа. До 1991 г. в Норвегии действовали три региональные биржи, которые были поглощены столичной фондовой биржей.

Хельсинкская фондовая биржа (Финляндия) была учреждена в 1912 г. Начало фондовой деятельности в стране датируется 1860-ми гг., но биржа появилась значительно позднее. В первом десятилетии прошлого века в Финляндии было учреждено около 150 АО, акции половины новых обществ котировалось на бирже. В дальнейшем значение фондовой биржи несколько ослабло, а после Второй мировой войны и вплоть до наших дней, как уже отмечалось, практически все свелось к торговле обычными акциями «Нокия».

В 1998 г. главным зарубежным партнером биржи стала Немецкая фондовая биржа. В середине первого десятилетия XXI в. Хельсинкская фондовая биржа находилась в стадии поглощения Немецкой фондовой биржей. Активное сотрудничество с Таллинской фондовой биржей шло по аналогии сотрудничества Венской и Будапештской фондовых бирж.

Основные фондовые биржи новых членов ЕС

В XIX в. Венгерская фондовая биржа не имела самостоятельного значения. Фондовый рынок Венгрии определялся развитием Австро-Венгерской империи и зависел от Венской фондовой биржи. Венгерская биржа была учреждена в начале 1990-х гг. В начале XXI вв. Венская фондовая биржа вошла в состав более мощного холдинга, складывающегося вокруг Немецкой фондовой биржи, которая приобрела основной пакет акций Венгерской фондовой биржи. Тем самым многие акции венгерских компаний автоматически были выведены на более мощные фондовые рынки соседних стран, что существенно повысило их котировки и позволило привлечь значительные инвестиции в экономику страны.

Пражская фондовая биржа (Чехия) была создана в 1850 г. в качестве торговой площадки для обмена иностранных валют; ценными бумагами и товарами на бирже стали торговать с 1871 г. В 1938 г. торги были приостановлены и в 1952 г. официально закрыты. В 1990 г. Государственный банк Чехословакии занялся организацией биржи. Первая торговая сессия состоялась 6 апреля 1993 г.

Бухарестская фондовая биржа (Румыния) начала свою фондовую деятельность в 1882 г. К 2000 г. на бирже было уже 170 членов, а к 2005 г. - около 200. Второй биржей, открытой в 1996 г., стал Фондовый рынок РАСДАК (RASDAQ Securities Market) - аналог американского НАСДАК. На базе ваучерной приватизации было заключено межправительственное соглашение между Румынией и США о создании системы, способной обслуживать 16 млн ваучерных акционеров. В листинге биржи были представлены 7 тысяч компаний, возникших в результате ваучерной приватизации, стартовавшей в 1996 г.

Варшавская фондовая биржа (Польша) была открыта в 1817 г. Новая Варшавская фондовая биржа, учрежденная в апреле 1991 г., в 1994 г. стала членом Международной федерации фондовых бирж, а в 1999 г. - членом Федерации европейских фондовых бирж. Она строит свою структуру с учетом европейского опыта и постоянно ведет переговоры о взаимодействии и координации деятельности с Немецкой фондовой биржей. Кроме того, Варшавская фондовая биржа заключила соглашение о взаимных торгах с НАСДАК.

Братиславская фондовая биржа (Словакия), учрежденная в марте 1991 г., приступила к деятельности в апреле 1993 г. Вторая фондовая биржа, учрежденная в 1993 г. (RM-System Slovakia), с 1998 г. стала торговать деривативами.

Люблянская фондовая, товарная и валютная биржа (Словения), учрежденная в 1924 г., является членом Международной федерации фондовых бирж.

Таллинская фондовая биржа (Эстония), учрежденная в 1993 г., сотрудничает с Хельсинской фондовой биржей.

В XXI в. в биржевом деле наметились новые интеграционные процессы. Прежде всего, произошла интеграция немецких, итальянских и испанских фондовых бирж. Одновременно испанские фондовые биржи стали координировать отношения с греческими биржами на уровне соглашений. Финский фондовый рынок совершил своеобразный марш-бросок по балтийскому побережью в сторону Эстонии, Латвии и Литвы. Хельсинкская фондовая биржа вошла в состав скандинавского рынка в форме Nordic Stock Exchange и приступила к сращиванию с Немецкой фондовой биржей. Венгерская фондовая биржа вошла в состав Австрийской фондовой биржи, последняя еще раньше была включена в Немецкую фондовую биржу.

В основу настоящей главы легли материалы книги: Ключников И. К., Молчанова О. А., Ключников О. И. Банки и биржи: опыт системного анализа.-СПб.: Изд-во СПбГУЭФ. 2006. - 296 с, любезно подаренной д-ром экон. наук, профессором О. А. Молчановой.

Первыми маклерам, судя по всему, были переводчики, которые помогали приезжим купцам общаться с местными (во всяком случае на Санкт-Петербургской бирже).

Например, были учреждены акционерные общества для изобретения вечного двигателя, для торговли человеческими волосами.

Произошло формирование InterBorse Data Information System (ID1S) - системы, призванной поставлять оперативную биржевую информацию. Отсутствие технологической базы, появившейся на полтора десятилетия позднее, привело к фактической приостановке деятельности системы.

В 1990 г. название проекта было изменено на Euroquote, что лучше соответствовало его задачам по включению в сферу деятельности биржевых котировок и заявок на торги.

Ailken U., FurcheA. Brokers the Key to Market Integrity in Global Market? // Tlie Bridge Handbook of World Stock, Derivative & Commodity Exchanges. - London: Mondo Visione, 2005. - P.. XXX.

Lee R. A Future of History of Exchanges: Creationism vs Evolution? // The Bridge Handbook of World Stock, Derivative & Commodity Exchanges. - London: Mondo Visione, 2000. - P. ХХХШ.

Kelsby R. The Exchange of 21 м Century // The Bridge Handbook of World Stock. Derivative & Commodity Exchanges. - London: Mondo Visione. 2000; 2005. - P. XXIX.

На ней котируются акции около трех тысяч компаний с общей рыночной капитализацией свыше 7 млрд фунтов стерлингов. В листинге биржи большая часть компаний иностранные, что еще со времен Великой Британской империи определялось международным характером акционерных обществ, учреждаемых в стране.

В 1999 г. Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам США сделала исключение для единственной иностранной биржи, предоставив право торгов на ней отечественным инвесторам. В дальнейшем аналогичные исключения были сделаны властями в Гонконге и в Швеции.

С середины XIX в. и до Первой мировой войны Венская фондовая биржа была главным рынком капиталов в Центральной и Восточной Европе. С 1918 по 1938 г. Биржа являлась центром фондового рынка для Австро-Венгерской империи. С 1938 по 1945 г. биржа фактически попала под немецкий протекторат и управлялась германской администрацией. Восстановлена деятельность и австрийское влияние лишь в ноябре 1948 г. С этого времени биржа занималась обслуживанием фондовых потребностей страны.

В 1585 г. для фиксирования цен на девять основных валют собрались 82 торговца и осенью основали Франкфуртскую биржу. До конца XVIII в. основными сделками были операции с предшественниками современных валютных векселей. Первыми акциями стали акции Австрийского национального банка (1820). В 1843 г. биржа переехала в свое современное здание.

Учреждена в Пруссии в 1696 г. В 1840 г. приступила к реализации ценных бумаг для финансирования строительства железных дорог. За последующие полвека биржа участвовала в финансировании 3 / 4 железнодорожного строительства на континенте, а также строительства железных дорог в Китае. С перерывом на пять депрессионных лет (1875-1880) биржа непрерывно росла и предоставляла необходимые капиталы не только для внутренних, но и для внешних потребностей. К 1920 г. количество компаний в листинге биржи превысило 4 тыс. Важную роль биржа сыграла в размещении ценных бумаг многих первых русских акционерных обществ и финансировании в нашей стране железнодорожного строительства, а также реализации правительственных облигаций.

60% принадлежит Paris Borse, 32% - Amsterdam Exchange и 8% - Brussels Stock Exchange. В дальнейшем к ним присоединились биржи из Люксембурга и Франкфурта. В 1990-е гг. дочерними структурами Paris Borse были две специализированные биржи: Matif, торгующая ценными бумагами
с фиксированным доходом и товарными деривативами, и Мопер, на которой обращались деривативына ценные бумаги и индексы. В 1999 г. Matif и Мопер слились, а в дальнейшем вошли в Euronext.

До 1991 г. торговля велась классическим открытым аукционным методом, после ноября 1991 г. и до 1994 г. заявки со всех бирж были направлены в новую систему.

Именно тогда был написан первый сохранившийся до наших дней отчет о размещении ценных бумаг (Cofusion de Confusiones), опубликованный в 1788 г. на испанском языке в Амстердаме. Однако формально работа по организации биржи началась в 1809 г. и связана с декретом Йосефа Бонопарта: Декрет для учреждения Торговой биржи в Мадриде. В 1819 г. предложенный в соответствии с декретом проект биржи был переработан, и в 1820-х гг. был создан Дом контрактов, который стал действовать в 1831 г. С 1831 г. Bolsa de Madrid неоднократно переезжала с места на место и заняла современное здание на площади Лилтад в 1893 г.

Среди брокеров биржи появились «русские испанцы» (дети испанских коммунаров, эмигрировавших в нашу страну в 30-е годы прошлого века).

Руководство обеих бирж приезжало в Стокгольм на регулярные слеты бирж в 1993 и в 1994 гг. на три дня специально приехало в Санкт-Петербург для знакомства с деятельностью Санкт-Петербургской фондовой биржи.

Важной особенностью скандинавской биржевой торговли является значение, которое отводят электронным торгам различных видов производных бумаг. Многие страны стали последователями скандинавской, в частности шведской, модели организации торговли индексами и опционами.

Тем не менее Стокгольм лидирует в автоматизации фондовой торговли в Европе. Он сосредоточил 50% фондовой торговли региона. Одновременно там находится крупнейшая фондовая биржа в Скандинавии.

В начале 1990-х гг. наметилось сотрудничество биржи с Санкт-Петербургской фондовой биржей и с Конгрессом бирж. Этому сотрудничеству способствовали контакты экономического факультета Стокгольмского университета и Высшей Школы экономики (Швеция) с Ленинградским (в дальнейшем с Санкт-Петербургским) государственным университетом и Санкт-Петербургской фондовой биржей. При этом особую роль играли личные контакты с внуком бывшего главного полицмейстера Санкт-Петербурга - ведущим экономистом-профессором Швеции. В дальнейшем более продуктивные связи развивались с биржевым сообществом новых прибалтийских стран.

Слово "биржа" происходит от немецкого Boerse или латинского bursa, что означает – кошелек. Биржа – это постоянно действующий оптовый организационно оформленный рынок однотипных товаров и услуг, на котором при помощи многочисленных посредников проводятся операции, связанные с куплей-продажей значительных партий товаров по договорной стоимости; особый вид оптовой торговли продуктами широкого назначения и применения.

Международные валютные и фондовые биржи (eхchange) – организационно оформленный регулярно функционирующий рынок, на котором ведется торговля иностранной валютой (валютная) и ценными бумагами (фондовая биржа). На международных валютных и фондовых биржах совершается примерно 5–10% сделок на реальную поставку актива и 90–95% срочных (фьючерсных) сделок. На бирже складываются курсы (уровни цен) валют и ценных бумаг. Эти курсы – чуткий барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства. Всеобщее падение курсов акций называется биржевым крахом.

Организация биржи разнообразна, но в основном она сводится к двум типам: биржа как открытый, свободный для доступа всех торгующих рынок, находящийся под наблюдением государства (Австрия, Франция и др.), и биржа как замкнутая корпорация торгующих, доступная лишь для ее членов и свободная от вмешательства государства (Великобритания, СШЛ). Доступ в последнюю обусловлен известным имущественным цензом, рекомендациями нескольких членов биржи и баллотировкой. Из среды биржевой корпорации выбирается руководящий орган биржи – Биржевой комитет (в США – Совет управляющих). При нем существует так называемая допускающая комиссия, которая решает вопрос о допуске новых ценных бумаг. Она принимает меры к тому, чтобы не допустить на официальную биржу ценные бумаги мелких и средних акционерных обществ. Во многих странах существуют неофициальные, иногда называемые черными, биржи, где котируются любые ценные бумаги.

Таким образом, биржи бывают двух видов: публичные и частные. На публичных биржах сделки могут совершать не только члены биржи. Деятельность публичных бирж регулируется правительственными законами. Частные биржи организуются в форме акционерных обществ и закрытых корпораций. Заключать сделки на таких биржах могут только акционеры, являющиеся их членами. Члены биржи обычно не получают дивидендов на вложенные капиталы. Их прибыль образуется за счет вознаграждений, получаемых от клиентов за совершаемые для них сделки, т.е. члены биржи выступают в роли брокеров. Биржа осуществляет учет операций, определяет биржевые цены (котировки), содействует расчетам, разрабатывает типовые контракты, ведет арбитражное разбирательство споров. Для этого в структуре биржи создаются специализированные комитеты, которыми руководят директора, входящие в совет бирж. Во главе совета обычно стоит президент.

Валютная биржа – это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой заключается в предоставлении услуг по организации и осуществлению торгов, в ходе которых дольщики заключают сделки с иностранной валютой. Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчетной систем (механизм исполнения сделки). Существуют валютные биржи, специализирующиеся на срочной торговле валютой и финансовыми активами, – Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange), Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Options Exchange), Немецкая срочная биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse), Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange), биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney Futures Exchange), Австрийская срочная опционная биржа в Вене (Oesterreichische Termin Optionsboerse).

Валютная биржа – это место, где осуществляется купля-продажа иностранных и национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под влиянием спроса и предложения. Котировки на бирже зависят от покупательной способности обмениваемых валют, которая, в свою очередь, определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютной бирже основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней. Основная задача биржи заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и легитимной торговли.

Наибольший объем биржевых валютных сделок приходится на Лондон – 32%, далее следуют Нью-Йорк – 18%, Токио – 8%, Сингапур – 7%, Франкфурт – 5%, Гонконг, Париж и Цюрих – по 4%, на другие страны остается около 18%. В отличие от универсальной Лондонской биржи валютные биржи в Японии, Франции и ФРГ в основном занимаются фиксацией справочных валютных курсов, поэтому на мировом валютном рынке они менее значительны.

Операции на валютных рынках осуществляются круглосуточно. Финансовый день начинается с Веллингтона (Новая Зеландия), далее – Сидней, Токио, Гонконг, Сингапур, Бахрейн, Франкфурт-на-Майне, Лондон, Нью-Йорк, Лос-Анджелес. Всего выделяют три географические зоны активности валютных операций (время указано по Гринвичу):

• восточно-азиатская с центром в Токио, 21:00–7:00;
• европейская с центром в Лондоне, 7:00–13:00;
• американская с центром в Нью-Йорке, 13:00–21:00.

Работу биржи организуют главным образом маклерская палата и правление. В компетенцию маклерской палаты входят котировка валют и надзор за курсовыми маклерами. Па валютном рынке маклеры сидят за своими рабочими столами в различных банках и связываются друг с другом при помощи компьютера и телефона. Терминал компьютера показывает текущие котировки курсов всех основных валют с датой совершения сделок. Каждый крупный банк рассылает свою котировку валют, т.е. сообщает, по какому курсу он готов торговать. Найдя подходящий курс, банк-покупатель но телефону связывается с продавцом и заключает сделку. На совершение сделки уходит не более минуты. При необходимости она подтверждается документально. Правление контролирует ход официальных котировок, непосредственный надзор возложен на членов комитета по валютной торговле.

Для котировки валюты и образования курсов валют на бирже используют различные способы. Например, на Франкфуртской валютной бирже используется "франкфуртский фиксинг". Суть этого механизма такова: до начала торгов трейдеры – торговцы на валютном рынке – представляют маклеру заявки с курсами покупки и продажи валют; на основе заявок маклер объявляет объем спроса и предложения валюты, а также минимальный курс ее покупки и максимальный курс продажи; затем собирают дополнительные заявки в пределах объявленного интервала валютного курса. Если объем заявок на продажу превышает заявки на покупку, маклер снижает курс продажи, если наоборот – повышает курс покупки. При одинаковых объемах заявок курсы покупки и продажи корректируются в одинаковой пропорции. Затем собирают новые заявки и устанавливают новые пределы обменного курса. Дополнительные заявки собираются, пока курс продажи не сравняется с курсом покупки и не наступит фиксинг валютного курса. Если курсы совпадают, а объемы – нет, торги продолжают.

Одной из основных функций Московской межбанковской валютной биржи является создание и развитие такого механизма торговли иностранной валютой, который позволяет поддерживать стабильность на российском валютном рынке. Механизм биржевой торговли иностранной валютой постоянно совершенствуется. Так, в России с июня 1997 г. действует система электронных лотовых торгов (СЭЛТ).

СЭЛТ сняла существовавшие ранее временные ограничения на торговлю иностранной валютой, резко повысила ее оперативность и гибкость на российском биржевом рынке. В системе электронных лотовых торгов участники имеют возможность выставлять заявки в течение всего операционного дня непосредственно с удаленных рабочих мест, заключение сделок проходит автоматически по мере ввода в систему взаимно удовлетворяющих заявок. Участники торгов могут заключать сделки в СЭЛТ или регистрировать внесистемные сделки в пределах лимита нетто-операций и (или) объема денежных средств, депонированных на счетах ММВБ. Лимиты нетто-операций для участников торгов устанавливаются ежеквартально в зависимости от размера их собственных средств, при этом они не могут превышать 70 млн долл. США. Размер взноса участника торгов в фонд покрытия рисков – 20 тыс. долл. США. На всей территории России создан общероссийский межрегиональный биржевой валютный рынок. В основу организации торгов по покупке и продаже иностранной валюты положены следующие принципы:

• 1) региональные межбанковские валютные биржи (МВБ) объединяются в единую торговую систему (ЕТС) на базе СЭЛТ ММВБ;
• 2) ММВБ выступает в качестве администратора, обеспечивающего проведение торгов на ЕТС, а также расчет итоговых обязательств и требований межбанковских валютных бирж и участников торгов в российских рублях и в иностранной валюте;
• 3) для операций в евро за российские рубли участники торгов обеспечивают зачисление средств в валюте, продажа которой планируется на ЕТС, в объеме предполагаемых операций;
• 4) на ЕТС участниками торгов осуществляются операции по покупке-продаже иностранной валюты за российские рубли от своего имени и за свой счет, а также в соответствии с поручениями клиентов;
• 5) участники торгов, осуществляющие доступ к торгам на ЕТС через ММВБ, проводят расчеты в российских рублях через счет ММВБ в Расчетной палате ММВБ.

Существующая национальная система биржевых торгов охватывает ведущие финансовые регионы России и обеспечивает возможность одновременного участия в торгах коммерческих банков, расположенных в различных регионах и часовых поясах. Сейчас доступ на ЕТС имеют свыше 1100 участников (кредитных организаций и их филиалов). В рамках ЕТС (или утренней торговой сессии) осуществляется торговля по доллару США, евро и российскому рублю с поставкой "сегодня" и "завтра", продажа части экспортной выручки. В рамках "дневной" сессии осуществляются сделки своп, внесистемные сделки и торговля другими валютами. Официальный курс российского рубля к доллару США и евро устанавливается на основе торгов на ЕТС.

На единой торговой сессии в СЭЛТ ММВБ проводятся торги за российские рубли долларами США, евро, украинскими гривнами, казахстанскими тенге и белорусскими рублями.

ММВБ планирует на базе модернизации и внедрения новых технологий:

• подготовить систему проведения электронных дилинговых операций (СПРЭДО). Предлагаемая система учитывает сложившиеся реалии и традиции межбанковского рынка и ориентирована на предоставление банкам услуг по автоматизированному заключению двусторонних конверсионных сделок;
• развить доступ к торгам по иностранным валютам через открытые каналы связи (Интернет) и привлечь к этому новых участников торгов, проводящих в настоящее время операции на ЕТС из торгового зала и по системе "Рейтер";
• торговлю нового инструмента – валютного свопа. Он необходим для удовлетворения потребности банков в дополнительном инструменте управления ликвидностью, а также для переноса валютных позиций на более поздние сроки расчетов.

Фондовая биржа (stock exchange) – организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже цепных бумаг. Основные функции: мобилизация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг; установление рыночной стоимости ценных бумаг; перелив капитала между компаниями, отраслями и сферами. Фондовая биржа обслуживает в основном так называемый вторичный рынок цепных бумаг, на котором обращаются ранее выпущенные бумаги (на первичном рынке ценных бумаг идет продажа новых бумаг после их эмиссии ). Фондовые биржи имеют организационно-правовую форму частных акционерных обществ (США, Япония, Великобритания) или государственных институтов (ФРГ, Франция). Самые крупные по обороту акций фондовые биржи расположены в Нью-Йорке, Токио, Лондоне и Франкфурте. В соответствии со своим уставом биржи управляются обычно биржевым комитетом, который избирается общим собранием членов биржи (ими могут быть как физические, так и юридические лица). Члены фондовой биржи подразделяются на маклеров (брокеров ) и дилеров и значительную часть своей прибыли получают от выполнения посреднических операций по поручению своих клиентов. Купля-продажа ценных бумаг на фондовой бирже осуществляется на основе их биржевого курса (т.е. их продажной цены на бирже), который колеблется в зависимости от соотношения между спросом и предложением на них. Зарегистрированные биржевые курсы (биржевые котировки) публикуются в биржевых бюллетенях и перепечатываются многими ведущими экономическими газетами и журналами мира. Усредненный биржевой курс акций ведущих компаний (индекс курса акций) служит важным экономическим показателем.

Биржевой курс – курс ценных бумаг на бирже. Он определяется следующими факторами:

• а) доходностью текущей и ожидаемой;
• б) размерами банковской процентной ставки (ссудного процента), ценой на золото, отдельные товары и недвижимость, так как вложения на банковские счета, в золото, в товары и недвижимость являются альтернативой приложения временно свободных средств;
• в) ликвидностью – возможностью превратить без потерь купленные ценные бумаги в деньги;
• г) биржевой спекуляцией, т.е. куплей-продажей на фондовой бирже ценных бумаг для получения спекулятивной прибыли от разницы между биржевыми курсами в моменты заключения и исполнения сделки.

По российскому законодательству фондовая биржа может быть некоммерческим партнерством и акционерным обществом. Фондовая биржа как некоммерческое партнерство – это некоммерческая организация, созданная ее членами с целью организации торговли ценными бумагами по правилам, которые устанавливаются данной организацией. Ее целью как организации является не извлечение прибыли, а создание благоприятных условий для получения прибыли ее членами от торговли ценными бумагами. Первоначально фондовые биржи существовали только в качестве некоммерческих, т.е. бесприбыльных, организаций. Соответственно, сами они не облагались налогами со стороны государства. Фондовая биржа как акционерное общество – это коммерческая организация, нацеленная на получение прибыли и рост курсовой стоимости ее акций. Возникновение коммерческих бирж связано с процессом компьютеризации рынка ценных бумаг. Разработка компьютерных форм организации торговли на рынке ценных бумаг – особый вид коммерческой деятельности. Владелец компьютерной биржи продает доступ на свой компьютерный рынок, что приносит ему постоянную прибыль. Организация биржевой торговли превращается в самостоятельный вид коммерческой деятельности, обособленной от коммерции на самом рынке ценных бумаг.

Традиционные фондовые биржи как некоммерческие организации начинают испытывать недостаток в финансовых ресурсах для совершенствования своих систем торговли. Единственный путь решения этой проблемы – превращение их в акционерные общества, получение необходимого капитала для дальнейшего развития, но одновременно и взятие на себя обязательств по получению прибыли и выплате дивидендов по своим акциям.

По закону одному акционеру (члену) биржи не может принадлежать 20% и более ее акций (или голосов на собрании в случае членства). Данное ограничение не имеет силы, если акционером (членом) биржи является другая фондовая биржа.

Фондовая биржа в форме некоммерческого партнерства может быть преобразована в акционерное общество по решению ее членов.

Участники фондовой биржи различаются в зависимости от ее организационной формы. Если биржа – некоммерческое партнерство, то участниками могут быть только ее члены, т.е. те лица, которые ее создали. Если биржа является акционерным обществом, то происходит процесс разделения ее членов на акционеров и участников, т.е. тех, кто получает право торговать на данной бирже. Акционером биржи может быть любой участник рынка ценных бумаг. Участниками акционерной биржи могут быть только профессиональные торговцы: брокеры, дилеры и управляющие. Порядок допуска к торгам на бирже тех или иных конкретных участников устанавливается биржей.

Все остальные участники рынка ценных бумаг могут совершать свои операции на фондовой бирже исключительно через участников данной биржи. Прямой доступ инвесторов к биржевому рынку по российскому законодательству пока невозможен даже в условиях компьютеризированного рынка.

Основные требования к деятельности фондовой биржи идентичны требованиям, предъявляемым ко всем организаторам торговли на рынке ценных бумаг. Назовем отличительные особенности этих требований.

• 1. Правила допуска ценных бумаг к торгам разделяются на две группы: на правила листинга/делистинга ценных бумаг и правила допуска ценных бумаг без прохождения процедуры листинга.
• 2. Фондовая биржа может утверждать спецификации сделок, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения фондовых индексов. Такие сделки в мировой практике называются фьючерсными и опционными контрактами (подробнее об этом можно узнать в специальной литературе).
• 3. Фондовая биржа должна обеспечивать гласность и публичность проводимых ею торгов: указывать место и время их проведения, сообщать котировку ценных бумаг, результаты торгов и т.п. Особая значимость данной нормы состоит в том, что она может трактоваться двояко: либо за фондовой биржей закрепляется лишь публичная форма организации торговли ценными бумагами, либо к торгам не относится заключение сделок с ценными бумагами в электронном виде.

Основными видами доходов фондовой биржи выступают:

• взносы ее участников (если биржа существует в форме некоммерческого партнерства);
• плата за листинг;
• плата за всевозможные услуги биржи прежде всего биржевые сборы по заключенным сделкам; поступления от продажи биржевой информации; доходы от аренды помещений и оборудования; доходы от продажи биржевых технологий и т.п.; поступления за использование фондовых индексов данной биржи в качестве рыночных активов;
• штрафы и т.п.

Ведущими расходными статьями фондовой биржи, как и любой рыночной организации, являются:

• текущие издержки – оплата труда наемного персонала, административные расходы и другие эксплуатационные расходы;
• амортизационные отчисления;
• арендные платежи за помещения и оборудование;
• капитальные затраты, связанные с внедрением новых систем торговли: закупка оборудования, создание программного обеспечения, затраты на коммуникационные системы и т.д.

В последние 10–20 лет развитие фондового рынка происходит в направлении развития электронных форм организации торговли. Традиционная форма торговли ценными бумагами представляет собой публичную торговлю, при которой цена является результатом непосредственного ("присутственного") взаимодействия участников рынка. Компьютеризация позволила заменить физическое взаимодействие торговцев ценными бумагами на их взаимодействие посредством электронных связей, сходящихся в едином компьютерном центре, в котором и происходит сам процесс заключения сделок по определенным рыночным правилам. Новые фондовые биржи во всех странах с самого начала создаются как электронные биржи, в которых профессиональные торговцы взаимодействуют посредством связывающих их электронных сетей.

В целом электронные формы торговли на рынке ценных бумаг развиваются по двум противоположным направлениям:

• 1) эволюция биржевых организаторов рынка от публичных бирж к электронным биржам;
• 2) эволюция профессиональных участников небиржевого рынка в сторону создания организованного электронного рынка.

Первое направление связано с преобразованием публичных бирж в электронные. Это характеризуется следующими логическими (и историческими) этапами:

• 1-й этап – создание электронной биржи как совокупности ее членов, которые связаны между собой электронными сетями, а со своими клиентами – в обычном порядке (лично, через телефон, факс и т.п.);
• 2-й этап – члены электронной биржи устанавливают системы электронной связи со своими клиентами. Последние при наличии компьютеров и специальных программ могут передавать свои приказы брокерам для их исполнения на бирже;
• 3-й этап – клиенты членов биржи получают прямой доступ к торговле на бирже, но при сохранении контроля за их действиями со стороны члена биржи.

Юридически на такого рода электронной бирже купля-продажа ценных бумаг по-прежнему совершается сначала между участниками биржи с последующим учетом операций по счетам клиентов, однако брокер в этом случае уже не дублирует приказ клиента, который непосредственно поступает в торговую систему для выполнения, хотя и в форме приказа брокера. Отсюда и возникает видимость того, что торгуют сами клиенты. Иначе говоря, приказы клиентов выполняются на бирже, но учет всех связанных с ними операций осуществляется только при посредничестве участника биржи (за что последний, естественно, получает свое вознаграждение). При такой организации электронной торговли член биржи получает доходы не от собственных операций с ценными бумагами (т.е. не от спекулятивных операций), а исключительно от своих клиентов, не продавая и не покупая ценные бумагами самостоятельно. Физическое обслуживание клиентов в данном случае заменяется не просто на их электронное обслуживание брокером, а на электронное самообслуживание клиентов.

В России возрождение биржевой торговли пришлось на 1992–1993 гг. В это время практически во всех региональных центрах регистрировались и начинали свою деятельность десятки бирж, хотя уже в конце 1993 г. биржевая деятельность стала постепенно спадать, и в начале 1995 г. осталось всего несколько десятков бирж. В 1998 г., после кризиса, в Российской Федерации действовал ряд валютных и фондовых бирж, которые были сосредоточены в основном в больших промышленных центрах (таких как Москва, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Самара, Екатеринбург, Владивосток, Новосибирск).

Основные термины и понятия

Банк (bank) – 1) в широком смысле система, служащая для накопления (денег, информации и т.д.); 2) кредитно-финансовая организация, аккумулирующая денежные средства и накопления, предоставляющая кредиты, осуществляющая денежные расчеты, выпуск и учет векселей и других ценных бумаг, эмиссию денег, операции с золотом, иностранной валютой и другие функции.

Брокер – посредник в операциях с валютой, ценными бумагами, товарами, недвижимостью, в страховании, а также при заключении различных соглашений; посредничает между покупателем и продавцом за определенное вознаграждение; может заключать сделку от своего имени, но за счет клиента.

"Бык " (bull) – спекулянт, который, полагая, что цены вскоре возрастут, скупает или сохраняет ранее купленные контракты. Термин применим также к инвесторам, полагающим, что цены вскоре возрастут. В коммерческой практике используются и производные слова для описания точки зрения инвестора: "бычий" – означает оптимистический прогноз, "медвежий" – пессимистический прогноз.

Дилер (финансовый) – 1) компания или физическое лицо, которое оперирует на бирже (рынке) за собственный счет как принципал; 2) сотрудник банка, специализирующийся на проведении конверсионных, депозитных и других операций на финансовых рынках.

"Медведь " (bear) – спекулянт, играющий на понижение, инвестор, который рассчитывает на то, что акции или весь рынок будут падать. "Медвежий" рынок – это длительный период снижения курсовой стоимости акций, как правило, на 20% или более. Противоположное понятие – "бык".

Трейдеры - торговцы, "делатели рынка", всегда готовые купить/ продать финансовые активы на более или менее постоянной базе на собственные средства или по приказу клиентов.

В европейских странах представлено око 58 различных фондовых бирж. Можно выделить три основные группы, которые разделяются согласно роли финансовых площадок:

• Германия, Франция, Бельгия, Швейцария, Великобритания и Люксембург – в этих странах роль финансовых бирж высока. Среди этих стран, крупнейшая биржа находится в Великобритании, чуть меньше в Швейцарии и Германии. В категории по производству капитала лидирует Швейцария, благодаря притоку иностранных акций. Что касается облигаций, то крупнейшая биржа находится в Германии, вторая по значимости — Великобритания
• Италия, Австрия, Испания, Финляндия, Швеция и Норвегия – это страны с умеренным значением фондовых бирж. В этой категории лидирует Швейцария, благодаря притоку иностранных акций.
• Ирландия, Португалия, Греция – в этих странах влияние бирж – минимально.

Перечисленные выше отличия не являются единственными. Помимо этого существует и другие организационно-правовые различия.

Фондовый рынок Великобритании

Фондовые биржи Великобритании являются частью кредитной политики страны. 1967 год знаменит объединением нескольких мелких бирж в более крупные: в Глазко, Манчестере и других городах. На фоне других бирж выделяется Лондонская Фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE). Формальным началом деятельности биржи считается 1570 год. Идея создания Королевской биржи принадлежит Томасу Грешему – советнику короля и финансовому агенту. Акционерное общество фондового рынка Великобритании суверенно от влияния государства. Его руководители – это 45 человек, среди которых один – член Центрального банка, но его голос не имеет веса.

По степени влиятельности Английская биржа практически ничем не уступает американской Нью-Йоркской фондовой бирже.

Биржевые акции делятся на 2 типа:

• основные , к подаче акциям допускаются те компании, которые отвечают требованиям Управлению по финансовому регулированию и надзору Великобритании;
• альтернативные , состоящие из тех компаний, которые вышли на рынок не так давно, в большей степени это инновационные компании.

Те акции и облигации, которые выпускаются на бирже в основном именные. Особое внимание уделяется иностранным акциям, которые хранятся в особом депо, под контролем кредитных организаций. Что касается не котируемых ценных бумаг, то они ведутся только с разрешения совета биржи. А благодаря введенному в 1980 году разрешения, мелкие и средние компании также могут выпускать акции на рынок.

Особенности Великобританских бирж

• Отсутствует контроль со стороны банковских организаций.
• Главные инвесторы – сами фондовые рынки.
• Все сделки на рынке носят публичный характер.
• Преобладает доля розничных инвесторов, по сравнению с долей государства в структуре собственности.
• Присутствую именные акции и облигации.

Фондовый рынок Германии

В Германии имеются 7 фондовых бирж, среди которых резко выделяются Франкфуртская, на долю которой приходится 51% биржевого оборота ценных бумаг, и Дюссельдорфская, реализующая 39% оборота.

Германские биржи находятся под огромным влиянием монопольных банков. Так продолжается с самого основания бирж.

Особенно развит на бирже рынок облигаций, где большая доля приходится на облигации государства и банков. Обороты акций присутствуют меньше – 580 млрд. марок. Но это касается только монопольных банков, которые предпочитают вкладывать деньги в размещение ценных бумаг и эмиссии, а на вторичном рынке процентная доля владениями акций перевалила 50%. Некоторые сделки совершаются напрямую без участия биржи.

Значение участия государства на фондовом рынке Германии сводится, прежде всего, к активному рефинансированию государственного долга. Государство пытается всячески поощрять биржу, пытаясь повысить внутренний оборот акций, путем налоговых вычетов и рефинансирования.

Франкфуртская фондовая биржа Deutscge Boerse Group AG — самая крупная биржа в Германии. Торговая площадка имеет статус международной, так как из 300 компаний, прошедших листинг, 140 – это заграничные фирмы.

Административное управление поддерживается 22 управляющими. Среди этих 22 человек есть маклеры, эмитенты, страховые компании, банковские учреждения, а так же Биржевой арбитраж и Совет по листингу. На торговой бирже представлены: ценные бумаги, облигации, акции и ПИФы, и еврооблигации.

Внутреннее регулирование биржевых площадок

Весь внутренний процесс на торгах отслеживается четырехуровневой системой:

• внутренний контроль кредитных организаций;
• специальные комитеты, осуществляющие надзор за торговыми площадками;
• государственные органы;
• структуры биржевого надзора федеральных территорий.

Особенности немецких бирж

• Все Германские биржи носят публичный характер, и являются некоммерческими организациями.
• Все торговые площадки взаимосвязаны между собой. Особенно это можно заметить при одновременном информировании заключения сделок на любой из бирж.
• Центральный депозитарий – это место, через которое проходят все сделки с ценными бумагами.
• Состояние экономики страны можно судить по индексу DAX 300 – он считается единым на всех биржах.

Германия является одной из тех стран, где существует четкое государственное регулирование фондовых бирж.

Фондовый рынок Швейцарии

На территории Швейцарии находятся 7 крупных бирж, среди которых выделяется Цюрихская, на втором и третьем месте разместились биржи в Женеве и Базеле. На всех трех биржах существует одна компьютерная система, которая информирует все отделы о заключенных сделках. На бирже существуют как электронные, так и голосовые торги. Главный индекс всех трех бирж — Swiss Performance Index, активно использующийся на вторичном рынке. Система торгов разбита на три части: это официальная система, система официального параллельного рынка и неофициальный рынок.

Швейцарская фондовая биржа Swiss Exchange – лидер среди бирж в Швейцарии. Четвертая часть активов площадки – иностранная, что является показателем зарубежного доверия, сродни Лондонской бирже. Основание биржи приходится на середину XVIII века.

Отличительная черта данной биржи состоит в том, что владельцы биржи – банкиры, они же и клиенты биржи.

Благодаря постоянному приросту капитала, особенно заметному в 2014 году, Швейцарская биржа входит в десятку самых крупных мировых бирж.

Особенности Швейцарских фондовых рынков

• Отсутствие законного контроля государством над биржами, исключение – кантональные законы, перечень которых состоит из 7 статей и 42 параграфов.
• Биржевые системы играют важную роль в Швейцарской экономике. Во-первых, она выполняет роль финансирования воспроизводства национального капитала, во-вторых, является неотъемлемой частью кредитной системы, которая в силу своего международного положения, достаточно развита.
• Отсутствуют маклеры и брокеры, их роль выполняют банкиры.

Фондовый рынок Франции

На территории Франции присутствуют 7 бирж, среди которых выделяется Парижская биржа. Начало развитию бирж положил Наполеон, после ряда спекулятивных инцидентов. Министерство финансов и экономики регулирует всю биржевую деятельность, оно же и назначает маклеров.

Парижская фондовая биржа Bourse de Paris – вторая биржа в Европе после Лондонской биржи. Образовалась она после слияния в 2000 году Брюссельской, Амстердамской, Лиссабонской и Парижской, получив название Euronext Paris. На рынке котируются акции и деривативы. Главный индекс биржи – CAC 40. На бирже наблюдается постепенный переход от именных акций, которые начали выпускаться в 1986 году, к безналичным акциям, на долю которых приходится около 35% всех акций. Главным фактором, служащим постоянным повышением капитализации считается программа приватизации части государственного сектора. Государство создает дополнительный стимул для инвестирования – понижает налоги от дивидентов.

Особенность фондового рынка Франции

• Главная особенность биржи – возможность выпуска именных ценных бумаг без регистрации владельца в реестре. Право владения такими акциями подтверждается выпиской по счету депо. По желанию акционера, его «право» может быть зарегистрировано в реестре. Государство всячески поощряет тех акционеров, которые регистрируют свои акции в реестре в течение двух лет после покупки, при этом дает возможность дополнительного получения дивидендов и наделяет правом двойного голоса.
• Полное подчинение государству.
• К рынку ценных бумаг допускаются только те, кого одобрила биржевая комиссия.

Фондовый рынок Голландии

Главная фондовая биржа Голландии – Амстердамская биржа, начавшая свое существование еще в 1602 году. Биржа носит частный характер, которая находится в подчинении у «Союза для фондовой торговли», в который входят маклеры и банки. В 2000 году под слиянием Брюссельской фондовой биржи, Парижской и Амстердамской образовалась одна, под названием Euronext Amsterdam. Немало важную роль сыграла Амстердамская товарная биржа, основанная в 1608 году, благодаря ей появилась возможность торговать на бирже без предоставления самой продукции, потому как товарная биржа устанавливала нормы качества.

Не котируемые акции тоже имеют место быть: их торг проходит до или после основного временного промежутка работы биржи. На долю иностранных инвестиций приходится около 55%, голландских корпораций – 45%.

Особенность фондового рынка Голландии

• Особое внимание уделяется голландским и иностранным ТНК акциям, для которых устанавливается текущий курс, для других – единый курс два раза в день. Все сделки осуществляются только на бирже, внебиржевых – нет.
• Есть мини-биржа, на которой котируются акции мелких по капиталу фирм.

Фондовый рынок Бельгии

В целом, фондовый рынок не настолько богат, как например у Великобритании, но его роль нельзя недооценить в финансировании воспроизводства национального капитала. Главная биржа страны – Брюссельская, менее значимые — в Льеже, Генте, Антверпене. Все биржи контролирует министерство финансов. Операции с ценными бумагами осуществляются только под надзором маклеров. Большинство сделок проводятся на определенный срок, при этом, на бирже можно встретить как и котируемые акции, так и не котируемые, торг которых проходит время от времени. с 1989 года вся система торгов на бирже компьютеризирована.

Само слово «биржа» возникло именно в Бельгии. На бельгийской бирже котируются акции таких знаменитых брендов как Beck’s, Budweiser и Stella Artois.

1999 и 2000 года – это время слияния нескольких бирж: Брюсселя, Бельгии, Парижа, Амстердама, под эгидой одной компании – Euronext. А в 2007 году объединилась с биржей NYSE, образовав NYSE Euronext .

Особенность фондового рынка Бельгии

• Капитализация биржи достаточно высока, но 1/3 доли всего капитала приходится на одну фирму –

Фондовый рынок Италии

Фондовый рынок в Италии очень слабо развит. Главным образом он направлен на финансирование погашения основного государственного долга. В стране существует 8 бирж, главная из которых расположена в Милане.

Borsa Italiana – итальянская биржа занимает 14 место в строчке по числу капитализации. На бирже в ходу государственные облигации. Вся биржа подчинена министерству финансов. Операции по купле продаже не имеют срока. Все акции именные. Значение биржи в международном плане – минимально.

Особенности фондового рынка Италии

Главная особенность биржи – полный контроль со стороны государства.

Общие особенности европейских фондовых бирж

• Главная особенность всех бирж – это абсолютно разная система управления на всех биржах. Если часть бирж управляется государством, то, как правило, большая часть акций принадлежит именно государству, и выкупить их не представляется возможным. Если управление биржами принадлежит частному лицу, то покупать и продавать может любая компания, но при этом государство никак не вмешивается в дела биржи.
• Часть бирж, в большинство своем подвластных государству, создавались с целью ремиссии собственного капитала, при этом роль их в международном масштабе мала, но и риски – минимальны.
• Существует часть бирж, которые совершенно никоим образом не влияют на экономику страны, так как существуют автономно, как, например, биржи в Швейцарии.

Интересные факты

• Некоторые из российских звезд, такие как: Алла Пугачева, Филипп Киркоров, Ксения Собчак, Николай Басков, все свои свободные деньги инвестируют в европейские биржи, что приносит им солидный пассивный доход и позволяет покупать предметы роскоши в виде шикарных загородных домов, яхт, вилл, дорогих автомобилях и т.д.
• На европейских биржах можно купить акции таких знаменитых фирм как: Ауди, БМВ, Фольксваген, Мерседес, или разработчиков игры GTA и др.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .